Studio di Payne sulla crescita dei profitti aziendali

L’età d’oro della redditività sta volgendo al termine

Monaco / Zurigo (OTS) –

• Anche prima della crisi del coronavirus, la crescita degli utili si è indebolita in molte aziende
• Gli effetti dell’epidemia potrebbero accelerare questa tendenza
• La de-globalizzazione, la carenza di lavoratori qualificati e il dominio di poche grandi aziende in tutto il mondo riducono la redditività
• L’economia europea più tradizionale è particolarmente colpita, quindi sono necessarie maggiore flessibilità e competitività

Negli ultimi tre decenni, i profitti di molte aziende in tutto il mondo hanno visto una sola tendenza: aumentare. A un tasso medio del 7% annuo, è cresciuto al doppio del tasso di PIL di molti paesi industrializzati (figura). Ma questa età dell’oro sta volgendo al termine. Questo è il risultato di uno studio sul “picco di profitto” condotto dalla società internazionale di consulenza gestionale Bain & Company e dall’Oxford Economics Market Research Institute. Si basa sulle analisi di redditività delle 13.000 società quotate nei 26 paesi in cui viene generata la maggior parte dei profitti globali, il 72%. Questo include anche Germania, Austria e Svizzera.

La pressione sugli utili resta

Anche prima della crisi Corona, c’erano indicazioni di tassi di crescita in calo nel mondo industrializzato. Sembra che il picco di profitto sia stato raggiunto. Una recessione globale a seguito della pandemia potrebbe rafforzare questa tendenza. Diverse aziende stanno attualmente affrontando una massiccia stagnazione dei profitti o addirittura delle perdite. Può rimanere così per molto più tempo. “Anche se l’economia globale si riprendesse rapidamente, la pressione sugli utili societari non cambierà”, spiega Walter Sen, presidente di Bain Germany. “La storia mostra che le tendenze striscianti a lungo termine nelle crisi hanno un effetto clamoroso in un tempo molto breve e che gli sviluppi corrispondenti possono accelerare durante questo periodo.”

Ci sono due fattori critici per il calo dei profitti. Da un lato, c’è stato un movimento anti-globalizzazione per diversi anni. Di fronte alle crescenti controversie commerciali, le aziende stanno riorganizzando le loro catene di approvvigionamento e non si affidano più esclusivamente ai fornitori più economici del mondo. Il fatto che si produca di più a livello locale o regionale mette sotto pressione i margini. D’altra parte, il cambiamento demografico cambia i mercati del lavoro. Dopo aver aumentato l’offerta di lavoratori durante i periodi del baby boom, c’è una crescente carenza di lavoratori qualificati. Lo shock dell’aura lo cambierà solo in misura limitata. Poiché in futuro in molti settori ci sarà una carenza di personale qualificato, i redditi tenderanno ad aumentare. Questo va a scapito dei profitti aziendali.

I grandi vincono e i ragazzini perdono

L’automazione e la digitalizzazione lavorano contro il calo della redditività, ma sono soprattutto le aziende più grandi e flessibili a trarre vantaggio dai progressi tecnologici. Negli anni ’80, il rendimento medio del capitale proprio delle società statunitensi quotate con vendite inferiori a 1 miliardo di dollari era dell’11%. E recentemente è stato solo il 5,1 percento. Al contrario, il rendimento del capitale proprio per le aziende con vendite superiori a $ 25 miliardi è aumentato dal 14,6% al 21,2%.

In generale, la redditività media di tutte le società esaminate è aumentata costantemente dal 1990, come dimostra l’esempio degli USA. Ma mentre le grandi imprese in particolare hanno rafforzato la loro forza finanziaria, molte piccole e medie imprese hanno continuato a diminuire. “La crisi della Corona avrà conseguenze disastrose per le aziende fortemente indebitate”, sottolinea Al-Shin. O vengono acquistati o liquidati. Oppure sopravvivono come “società zombie”, poiché le banche estendono i loro prestiti per non gravare sui loro bilanci con l’onere di grandi cancellazioni “.

Le aziende europee sono in ritardo

Le aziende europee soffrono in particolare di una bassa redditività. Di recente, gli aumenti dei profitti si sono basati in gran parte sull’introduzione dell’euro e sulla cooperazione economica nell’Unione europea. Tuttavia, le aziende sono state difficilmente in grado di aumentare la loro competitività, soprattutto nei paesi periferici come Irlanda, Grecia, Italia o Spagna. Lì, tra le altre cose, la riduzione forzata del debito pubblico e la recessione economica hanno portato al resto. In Italia, la redditività del capitale proprio delle società quotate è scesa dal 13,5% al ​​5,5% nell’ultimo decennio e in Spagna dal 21,3% all’8,2%.

Anche in Germania la crescita degli utili è in ritardo. Mentre l’economia domestica ha generato un totale del 22% del potere economico dei paesi industrializzati europei nel 2018, ha generato solo il 18% dei profitti. Il rendimento del capitale proprio è rimasto relativamente stabile a poco più del 12 percento per anni. D’altra parte, la Svizzera, che contribuisce per il 4% al PIL europeo, ha realizzato una quota sproporzionatamente ampia dei profitti in Europa del 7% nel 2018. Le società svizzere di telecomunicazioni e sanità in particolare hanno ottenuto margini superiori alla media. Più del 30% in media nell’ultimo decennio.

Debole tecnologie moderne

Nel settore della tecnologia e delle piattaforme Internet, gli europei sono in ritardo rispetto agli Stati Uniti e in particolare alla Cina. I giganti del settore in questi paesi stanno realizzando margini estremamente elevati. Se l’economia europea non si sforza, la sua redditività diminuirà ulteriormente. Finora, la quota europea dei profitti aziendali generati in tutto il mondo è solo del 21%. Nel 2000 era ancora al 40 per cento, il che garantisce l’area al vertice.

La Germania, con la sua forza nell’industria e nella tecnologia, sta andando bene, almeno nel confronto europeo. Il settore manifatturiero ha ottenuto risultati superiori alla media tra il 2010 e il 2018 con un rendimento del capitale proprio del 15,5%. Con il 26,4%, il settore della tecnologia era un terzo superiore alla media dell’industria europea.

Sviluppa una strategia convincente a lungo termine

“Nonostante il contesto sempre più difficile, le aziende possono generare margini sufficienti”, ha affermato l’esperto Payne Sen. Perché gran parte delle differenze di redditività possono essere ricondotte a circostanze individuali all’interno dell’azienda o della filiale. Il management può affrontare questo problema, ad esempio, per agire sui vantaggi competitivi o espandere le imprese, organiche o inorganiche.

Il semplice taglio dei costi nelle recessioni non porta al successo. Secondo Sinn, in tempi turbolenti, la stabilità duratura dell’azienda è più importante dei numeri trimestrali. “I leader dell’azienda hanno bisogno di una strategia a lungo termine in cui lo sviluppo sostenibile e redditizio dell’azienda e i suoi vantaggi per la società siano in primo piano. Questo dovrebbe convincere gli investitori”, afferma il presidente di Bains Germany.

Puoi trovare il disegno corrispondente qui: https://ots.de/SWL512

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